来源：火狐体育官网登陆网址-钢模具 发布时间：2023-12-09 18:14:17
震裕转债（123228.SZ）于2023年10月20日开端网上申购：总发行规划为11.95亿元，扣除发行费用后的征集资金净额用于年产9亿件新能源动力锂电池顶盖项目、年产3.6亿件新能源轿车锂电池壳体新建项目和弥补流动资金。
当时债底估值为83.48元，YTM为3.12%。震裕转债存续期为6年,上海新世纪资信评价出资服务有限公司资信评级为AA-/AA-,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、2.00%、2.50%，公司到期换回价格为票面面值的115.00%（含最终一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率6.32%（2023-10-18）核算,纯债价值为83.48元，纯债对应的YTM为3.12%，债底维护一般。
当时转化平价为95.86元，平价溢价率为4.32%。转股期为自发行完毕之日起满6个月后的第一个买卖日至转债到期日止，即2024年04月26日至2029年10月19日。初始转股价61.57元/股，正股震裕科技10月18日的收盘价为59.02元，对应的转化平价为95.86元，平价溢价率为4.32%。
转债条款中规中矩，总股本稀释率为15.88%。下修条款为“15/30，85%”，有条件换回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价61.57元核算，转债发行11.95亿元对总股本稀释率为15.88%，对流通盘的稀释率为29.86%，对股本有必定的摊薄压力。
咱们估计震裕转债上市首日价格在113.44~126.38元之间，咱们估计中签率为0.0042%。归纳可比标的以及实证成果，考虑到震裕转债的债底维护性一般，评级和规划吸引力一般，咱们估计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的上市价格在113.44~126.38元之间。咱们估计网上中签率为0.0042%，主张活跃申购。
震裕科技是专门干精细级进冲压模具及下流精细结构件的研制、规划、出产和出售的高新技术企业。
2018-2022年，公司经营收入稳步增长。自2018年以来，公司经营收入出现稳步增长态势，同比增长率“V型”动摇，2018-2022年复合增速为76.17%。与此同时，归母净利润不断起浮，2018-2022年复合增速为17.07%。
公司经营收入首要来自于模具事务和精细结构件事务，其间精细结构件事务包含电机铁芯和动力锂电池精细结构件。模具事务收入占连年年在下降，而精细结构件事务收入占比逐年上升。
公司出售净利率和毛利率、出售费用率出现下降态势，财务费用率维稳，管理费用率先降后升。2018-2022年，公司出售净利率分别为9.24%、10.33%、10.92%、5.61%和1.80%，出售毛利率分别是29.16%、26.65%、25.59%、18.00%和12.28%。
危险提示：申购至上市阶段正股动摇危险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约危险，转股溢价率自动紧缩危险。
